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而有些国家在不断增发货币后，个月其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，人身而在本书的框架中，人身我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，险产续停传统的白芝浩规则需要更新。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，品陆即国际金融理论中的国家货币中性论。在国际货币基金组织，窗口我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，窗口后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

个月无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。我们看到，人身在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

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如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，品陆而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。货币如何进入经济的过程非常重要，窗口就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，个月分析工具为合约理论。在伦敦经济学院，人身我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、人身默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

因此，险产续停我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。而有些公司数次或者多次增发股票后，品陆其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。